Один из основных показателей, которые наиболее чувствительны для инвесторов на платформе — уровень просроченной задолженности (NPL). Рост этого показателя говорит о снижении ожидаемой доходности, а также повышает вероятность дефолта в ближайшем будущем. При этом уровень NPL напрямую связан с премией к доходности за риск. В этой статье объясним, в каком сегменте заемщиков сосредоточен основной риск, а также как он коррелирует с премией по доходности инвестиций.
К краудлендингу, как и к любым другим инвестиционным инструментам, применимо правило: чем выше доходность инвестиций — тем выше риск. При этом займы малому и среднему бизнесу через краудлендинговые платформы являются одним из самых доходных вариантов вложений в рынок долга. В настоящее время кредитные ставки на платформе находятся в диапазоне от 18% до 48%. Такая существенная разница в доходности обусловлена разным уровнем риска.
На платформе JetLend заемщики распределены в рейтинге с 1 по 20 место в зависимости от уровня риска. Чем выше находится компания на этой шкале, тем ниже вероятность того, что она не сможет вернуть заем. Места в рейтинге, в частности, распределяются на основе финансовой устойчивости и прозрачности бизнеса, истории платежей и других показателях компании. Чем выше рейтинг, тем компания надежнее, а ставка ниже. Для высокорискованных заемщиков процентная ставка на кредитование повышается, а вместе с ней повышается и интерес инвесторов к такому проекту.
Определить ставку помогает RBP система (Risk-Based Pricing, ценообразование на основе рисков). Данная система под управлением команды Data Science JetLend показала свою эффективность, так как платформа за время существования аккумулировала довольно крупный объем статистических данных, на основе которых и была определена корреляция риска и премии к доходности.
Давайте обратимся к статистике, чтобы разобраться, в каких сегментах заемщиков чаще всего происходит просрочка по платежам.
Как можно заметить на графике, NPL1+ (просрочка свыше 1 дня), NPL15+ и дефолты у самых надежных компаний с рейтингом 1-3 полностью отсутствуют. Для 4-7 рейтинга — эти показатели минимальные. Для компаний 8-10 рейтинга — они незначительно возрастают. С 11 до 15 рейтинга — просрочки и дефолты увеличиваются уже существенно. Основной же риск сосредоточен в компаниях с самым низким рейтингом 16-18. Но здесь следует обратить внимание и на то, что процентная ставка по таким займам может превышать 50%. Это самые высокорискованные и ненадежные заемщики на платформе, однако они готовы предложить инвесторам высокую премию за привлечение финансирования.
Таким образом, наибольшую долю в общей статистике платформы по дефолтам и NPL составляют компании с 16-18 рейтингом. Однако даже с учетом дефолтов в этой категории компаний общий показатель по дефолтам на платформе за все время составляет всего 2.2% по поколению займов на 2022 год.
Также следует обратить внимание на то, что показатели по дефолтам и просрочке в абсолютных значениях растут естественно — вместе с ростом общего объема выдачи кредитов. Наибольшие показатели по NPL1+, NPL15+ и дефолтам зафиксированы в 2-м квартале 2023 года.
Вместе с тем и объем выдачи за этот период вырос с 622 млн рублей на конец марта до 894 млн рублей на конец июня, то есть почти на 44%. Такой рост говорит о доверии инвесторов и заемщиков к платформе и предоставляет широкий ассортимент займов для первых и быстрый сбор средств для вторых. На сегодняшний день JetLend по кредитному портфелю и объему выдачи займов занимает лидирующее место среди российских крауд-платформ со значительным отрывом от ближайшего конкурента.
Коридор нормальной динамики NPL в ближайшее время планируется скорректировать, чтобы он наиболее верно отображался в соответствии со структурой портфеля инвестора или выбранной им стратегии инвестирования. Для этого наиболее корректно ориентироваться на общий показатель PD по всему портфелю. Это необходимо поскольку приемлемый уровень NPL для инвесторов с «Консервативной» стратегией и инвесторов с «Агрессивной» стратегией принципиально отличаются. Инвесторы в высокорискованным сегменте имеют соответствующий риск-профиль и должны морально быть готовы к более высокому уровню просрочки, который предполагает их портфель. В то время как инвесторы в более надежные компании не готовы терпеть просрочку и рассчитывают на стабильность инвестиций.
В первую очередь каждый инвестор должен осознавать, что любые инвестиции сопряжены с риском, а вкладывать средству нужно следуя своему инвестиционному плану и риск-профилю, который формируется исходя из целей, сроков и готовности к возможной потере вложенных средств.
Если портфель инвестора хорошо диверсифицирован, то переживать из-за просрочки или даже дефолта заемщиков не стоит — убытки будут покрыты более надежными займами, хоть общая доходность и снизится. А если дефолта не произойдет — инвестор получит значительную премию за риск и повышенную доходность.
Кроме того, хотим напомнить, что в ноябре 2023 года JetLend завершила реформу судебного отдела. Теперь платформа будет применять в работе с дефолтами новый подход, который позволит повысить шансы на возврат средств и ускорить процесс взыскания. Подробнее можно почитать в этой статье.
Безусловным преимуществом краудлендинга является возможность самому регулировать уровень риска исходя из своего риск-профиля, получая при этом доходность выше консервативных банковских вкладов. В настоящий момент средневзвешенная процентная ставка на платформе составляет 23,18%.
Если у инвестора низкая толерантность к просрочке, на платформе для него предусмотрена «Консервативная» стратегия автоинвестирования. Эта стратегия включает в себя только рейтинги с 1 по 12. Это означает, что вы будете инвестировать исключительно в проекты с низким уровнем риска и стабильным доходом, чтобы максимально обезопасить свои инвестиции.
Также на платформе предусмотрена «Сбалансированная» и «Агрессивная» стратегии автоинвестирования. Кроме того, инвестор может сам настроить параметры автоинвестирования исходя из своих предпочтений. Все эти возможности позволяют инвесторам находить правильный баланс между риском и доходностью в своих инвестициях через JetLend.
20 / 12 / 2023
19 / 02 / 2024
05 / 04 / 2024